突破2500美元，黃金期貨合約價格8月里再創新高。
從今年3月開啟主升浪算起，黃金價格一路快速突破2200、2300、2400美元大關，最近再次突破2500美元。不僅國內黃金ETF品種階段性浮盈明顯，拉長時間看2016年以來黃金的累計漲幅已超過130%。
分析人士直言，從年度回報上看，黃金資產體現出“進可攻，退可守”的特征。在美國經濟“軟著陸”的預期之下，降息預期或對黃金表現形成支撐。復盤1990年至今美聯儲5次的降息周期，黃金價格在4個降息周期中上漲。隨著美聯儲本輪降息周期的開啟，未來3至5年黃金處在一個非常好的配置周期。但短期來看，特別是在價格上到2500美元之后，期貨凈多頭比較高，黃金短期可能缺乏直接上漲動能，需要等待更多信息。
8月盤中突破2500美元
數據顯示，8月以來，紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨合約價格一度突破2500美元/盎司，創下歷史新高。8月14日隔夜收盤其價格為2506美元/盎司，截至最新，依然維持在2500美元/盎司左右。和期貨價格相比，黃金現貨價格同樣不遜色。8月以來，倫敦金現價格同樣呈現出穩步攀升態勢，截至8月15日價格最高上摸到2456美元，距離2500美元僅一步之遙。
拉長時間看，金價近幾個新高水平之間的間隔明顯縮短。根據南方基金觀察，從今年3月開始，黃金開啟主升浪，自3月6日創出歷史新高后一路快速突破2200、2300、2400美元大關。在4月中旬至7月2300—2400美元充分震蕩盤整后，7月底黃金升勢再起，并在8月初盤中突破2500美元。
從倫敦金現價格來看，最早在2020年8月突破2000美元關口，隨后進入一段震蕩下跌期，于2022年3月再次站上2000美元關口。此后，金價歷經一輪半年左右的震蕩期，于2023年4月再次突破2000美元。這距離上一次突破該點位僅用了13個月左右。此后，金價在2000美元基礎上，持續突破新高，特別是在今年3月接連突破2100美元、2200美元關口，4月和5月分別突破2300美元關口和2400美元關口。
黃金行情走高，國內相關主題ETF浮盈顯著。數據顯示，截至目前，全市場共有14只黃金主題ETF。從今年以來收益率來看，跟蹤黃金股票相關指數的ETF和投資于黃金現貨合約的ETF產品，均實現了兩位數收益。
其中，華夏基金和永贏基金旗下的黃金股ETF，跟蹤的是中證滬深港黃金產業股票指數。截至8月14日，華夏黃金股ETF和永贏黃金股ETF年內收益率分別超過了20和15%。此外，易方達基金、國泰基金、博時基金等公募旗下跟蹤黃金現貨實盤合約Au99.99的黃金ETF，今年以來收益率均超過了18%。
“過去十年，黃金是資產配置中不可或缺的品種?！备粐鹫J為，黃金與其他資產相關性相對較低。此外，在黃金價格不斷創新高的背景下，2016年以來黃金的累計漲幅已超過137%。從年度回報上看，黃金資產體現出“進可攻，退可守”的特征。
黃金或將成為降息預期最好發泄口
在業內看來，近期黃金上漲既與全球流動性基本面相關，更是黃金供需勢力博弈之下的動態表現。
南方基金直言，在8月2日美國勞工數據大幅低于預期之后，黃金價格沖高回落，或與“衰退交易”獲利了結有關。不過，后續公布美國的領取失業金人數仍然低于預期，證實了美國就業市場雖然邊際減弱，但尚未達到衰退情形。在美國經濟“軟著陸”的預期之下，降息預期或對黃金表現形成支撐，金價開始上揚。
此外，全球央行購金量上升也是一個原因。南方基金表示，近期世界黃金協會公布的數據顯示，二季度全球央行購金量為183.39噸，同比增長5.6%，形成對黃金多頭的支持?！叭蛲顿Y者密切關注美國PPI和CPI的數據情況，這或是美聯儲降息的重要依據之一。一旦美聯儲降息預期強化，作為不生息資產的黃金，可能獲得較大利好刺激。此外，黃金還有避險資產的光環，因此，黃金或將成為降息預期最好發泄口?！?
富國基金分析稱，美國貨幣供給長期增長，美國聯邦政府杠桿率維持上行趨勢，黃金作為本幣計價貨幣實現價格中樞的不斷上移。而2022年9月以來，逆全球化、美元信用下滑及地緣性事件頻發的新背景，使得購買黃金成為全球央行和投資者的“一致行為”。
針對2022年9月以來黃金價格與美債實際利率出現了明顯的背離，富國基金認為，背后原因是高利率環境和美國財政擴張下的高杠桿，使得美元信用進一步惡化。即美國政府財政壓力越大，全球對美元信用的信心就越趨于下降。在此背景下，以新興市場央行為主的央行購金行為，彌補了黃金ETF自2022年以來的減量。美債實際利率上升的過程中，反而實現了黃金價格的上漲。
未來3至5年仍是配置周期
展望后市，富國基金預判到，黃金價格在降息周期中大概率受益。1990年至今美聯儲5次的降息周期，黃金價格在4個降息周期中上漲。5次降息周期黃金價格平均上漲11.2%，其中最高的一次上漲了近30%。隨著美聯儲降息周期的開啟，黃金新一輪行情或正在啟動。
華安基金表示，當前倫敦金價格在2400美元上方震蕩，配置機會為主。近期美國衰退信號加強，PMI景氣度和非農就業數據均不及預期，通脹明顯下行，強化了市場對于下半年降息的信心。長周期看，全球央行去美元化進程加速，黃金持倉仍在替代美元儲備。此外，地緣沖突仍有不確定性，黃金配置價值凸顯。
在華安基金的基金經理許之彥看來，未來3至5年黃金處在一個非常好的配置周期，核心理由之一是美聯儲未來三年都處于降息周期，這個判斷目前來講是強化的。黃金逐步上一個新的平臺之后，它可能會盤整一段時間，投資者逐步去消化，市場的供需逐步達到一個新的平衡。黃金是動態的定價機制，取決于大的核心邏輯：貨幣是否寬松、貨幣是否超發、中長期來看貨幣的價值是否能夠抵御通脹。
但許之彥也說到，金價步上新臺階后，會盤整一段時間。從當前來看，交易可能偏短期。期貨凈多頭確實比較高，比如突破了2500美元關口的話，大家覺得市場可能會有點波動。持有類似觀點的還有博時基金的基金經理王祥。
他表示，黃金資產受到美國經濟數據走弱與日元升值所引發的流動性沖擊影響，上周呈現較大波動。從近期數據來看，美國10年期和30年期國債招標數據不佳，需求疲弱，說明通脹和當前降息預期限制了美債收益率的下行空間，黃金短期缺乏直接上漲動能，需要等待更多信息。
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